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LPR改革属于结构性的货币政策变化,作用效果尚需观察。从2019年8月20号开始,LPR报价正式激活,且较此前的LPR下降6BP,考虑到基准贷款和此前LPR的价差,实际上此次LPR改革带来的优质企业融资成本下行10BP,但是LPR报价属于结构性的政策,仅仅用于增量的信贷,存量贷款利率不受影响,实际效果将大打折扣。后续LPR报价一方面取决于MLF利率的下降,考虑到美联储9月份降息的概率较高,9月份MLF利率存下下降的可能,但由于存款仍是银行负债的核心,存款基准利率不下行,LPR报价下行就相对有限。

历次扩内需前后的经济周期、货币政策环境都先后经历了经济发展过热期,资金脱实入虚,央行收紧货币政策去杠杆,直到融资成本影响实体经济融资成本,经济增长预期下行,引发政策转向开始扩内需,放松货币政策。而财政政策方面,基建、房地产和部分产业链空间较大的板块成为扩内需时期财政政策支持方向。预计随着央行主动性宽松政策配合扩内需财政政策出台后,实体融资成本有望下行,此时钢铁、建筑、交通运输等板块将从融资成本下行和政策基调转向中受益,银行与非银金融也将受益实体与虚拟经济的流动性改善。华泰证券建议关注钢铁、建筑和非银金融板块。

2、行业配置的主要思路:消费+科技,强者恒强。从当前的市场运行环境来看,增配科技和抱团消费仍会强化,增配科技的原因在于三方面,一是基金持仓持续下行,今年二季度成长持仓占比为19.22%,较一季度的22.77%进一步下行,目前配置比例处于近五年来的较低水平,成长板块的调整已较为充分,相对估值处于底部区域;二是成长中的部分行业已出现景气反转或复苏的迹象,如电子、军工、计算机等领域;三是细分领域的催化剂初步具备,如5G手机产业链、半导体、PCB、自主可控等。消费抱团的逻辑目前尚未遭到破坏,从历史上消费的抱团来看,出现三种情况会使抱团瓦解,分别是经济不确定性消除、抱团品种业绩集中低于预期或者受到政策的冲击、估值泡沫,目前来看这三种情况均未出现,因此消费的抱团仍将延续。

我们说对外的经贸摩擦,应当比较理性地看待,金融业对外开放的时间表是根据中国改革开放需要决定的,这样我们受到的干扰就会比较少。我们相信,中国金融市场的开放对中国有利,对世界有利,所以我们会坚定不移地按照这个时间表来推进。谢谢。责任编辑:张译文

“其间也有大型企业发现承兴控股利用关联公司自卖自买(高卖低买)获取应收账款凭证发票与贸易合同行为,担心其中风险而迅速断绝与承兴控股的所有贸易往来。”这位3C产品贸易商向记者透露。然而,承兴控股还是利用金融机构在供应链金融风控流程方面的诸多漏洞,成功从诺亚财富、云南信托、湘财证券等机构“套取”数十亿资金。

地缘政治方面,美国总统特朗普又一改此前强硬态度,表示朝鲜的反美迹象已经被消除。随着与朝鲜的关系不断强化,世界将变得更安全。美国国务卿蓬佩奥日前在接受采访时称,在与朝鲜谈判时不会为无核化措施“设期限”。特朗普态度的反复令朝鲜无核化问题依然充满悬念。

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